2025年4月2日，美國總統川普突然宣布，將自4月5日起對所有進口商品一律加徵10%固定關稅，並針對中國、歐盟與日本等主要貿易順差國，加徵懲罰性關稅，幅度介乎20%至34%。政策來勢洶洶，幾無緩衝期，引發全球資本市場劇烈動盪，觸發疫情以來最嚴重的全面性拋售潮。
政策細節：高壓關稅與全球警報
根據川普陣營公開文件，此次加徵關稅政策分為兩個層次：
- 全面性固定關稅：自4月5日起，所有進口貨品一律徵收10%關稅。
- 針對性懲罰關稅：
- 中國：加徵34%
- 歐盟：加徵20%
- 日本：加徵24%
儘管川普稱此舉是為了「重建美國製造業競爭力」，但市場普遍視為貿易保護主義全面回歸的信號，甚至擔憂此舉可能重啟一場無法預測的全球貿易戰。
全球市場連鎖反應：股災級修正、避險狂潮
美國市場：三大指數重挫，納指跌入熊市
消息公布後，美股率先遭遇重擊：
- 道瓊斯指數：兩日累跌 5.5%，單日狂瀉 2,231點，創歷史第二大單日點數跌幅。
- 標普500指數：跌幅達 6%，雙日下挫近 11%，為本世紀第三大跌幅。
- 納斯達克指數：跌幅 5.8%，自高位累積回調超過 22%，正式陷入技術性熊市。
市場情緒驟變，顯示投資者已對美國未來貿易前景與企業盈利能力重啟評估。
亞洲市場：出口依賴型經濟重挫
亞洲各大指數同步失守關鍵支撐位：
- 日經225指數：重挫 7.9%，並觸發短暫熔斷。
- 東證指數：跌幅 7.7%
- 韓國KOSPI：多次觸發停盤，仍收跌逾 6%
- 香港恆生指數：急瀉 11.8%
- 滬深300：下跌 7.3%
亞洲市場受創尤深，反映出出口導向經濟體對美關稅的高度敏感性。
歐洲市場：全面下挫，德國首當其衝
- 德國DAX：下挫 10%
- 法國CAC40：收跌 6.6%
- 英國FTSE100：跌幅 6%，創近一年新低
歐洲製造業早已面臨結構性放緩，額外關稅將進一步壓縮利潤空間，引發市場憂慮歐洲經濟二次探底。
恐慌性再平衡：七巨頭兩日蒸發1.8兆美元市值
作為市場信心風向標，美國七大科技股成為重災區，兩日內市值合共蒸發 1.8兆美元：
| 公司 | 蒸發市值（美元） |
| 蘋果 (Apple) | 5,330億 |
| Nvidia | 3,930億 |
| 亞馬遜 (Amazon) | 2,650億 |
| Meta | 2,000億 |
| 微軟 (Microsoft) | 1,650億 |
| 特斯拉 (Tesla) | 1,390億 |
| Alphabet | 1,390億 |
過去數年推高股指的「七巨頭」如今成為市場再平衡的重心，亦顯示出高估值科技股對政策衝擊的脆弱性。
恐慌情緒指標飆升：VIX突破45，避險需求激增
- CBOE VIX恐慌指數：升至 45.31，為2020年3月疫情以來新高。
- 避險資產全面升值：
- 日圓、瑞士法郎兌美元升值逾 3%
- 黃金價格突破 每盎司2,300美元
- 10年期美債殖利率回落至 3.06%
- 加密貨幣亦無倖免：比特幣兩日重挫 近15%
VIX的急升象徵市場對潛在系統性風險的警覺，尤其在高槓桿與量化交易普及的當下，小幅震盪亦可能引發連鎖反應。
中長期展望：貿易緊張成新常態，波動或成結構性
儘管白宮聲稱此為「必要之苦」，有助於「修復失衡的全球貿易體系」，但市場共識逐漸傾向於：此舉不只是關稅調整，而是一場全面的信心危機。
關注焦點包括：
- 中、歐、日是否會在短期內提出反制措施
- 全球供應鏈是否出現重新洗牌
- 高科技與半導體產業鏈的脫鉤風險
- 美國內部消費與企業利潤前景是否進一步惡化
投資總結：這不是修正，而是估值重置
本輪拋售潮更像是一次深度「信心重估」：不僅是對全球化的再評估，也是對資產泡沫的自然修正。市場正進入「去槓桿化」與「估值重置」階段，未來波動可能常態化，投資者應調整風險偏好與資產配置策略。
投資關鍵語：拋售不是終點，而是風險與價值重估的開始。