美聯儲降息引發國債拋售,市場關注經濟前景

美聯儲降息後國債收益率攀升

自美聯儲於9月18日自2020年以來首次降息以來,兩年期國債收益率已攀升34個基點。這一變化與以往美聯儲降息後市場的反應截然不同,引起了市場的廣泛關注。

與格林斯潘時代對比

上一次隨著美聯儲開始降息而出現如此大規模的美國國債拋售時,時任美聯儲主席格林斯潘正在精心策劃一次罕見的軟著陸。1995年,格林斯潘領導的美聯儲成功為經濟降溫,且沒有引發衰退,當時兩年期國債收益率也出現過類似的上漲。然而,與當前情況不同的是,在1989年以來的降息週期中,美聯儲開始降息一個月後,兩年期國債收益率平均下跌了15個基點。

收益率上升反映經濟韌性

德意志銀行利率策略師Steven Zeng表示,當前收益率的上升“反映出經濟衰退風險的概率降低”。他進一步指出,數據相當強勁,美聯儲可能會放慢降息步伐。這一觀點得到了市場的廣泛認同。

市場預期美聯儲降息步伐放緩

最新美國債券拋售表明,美國經濟的韌性和金融市場的活躍限制了美聯儲主席鮑威爾大幅降息的選擇。利率互換市場顯示,交易員預計美聯儲將在2025年9月前將利率降低128個基點,而一個月前的預期降息幅度為195個基點。這一變化反映了市場對美聯儲降息步伐放緩的預期。

全球債券市場持續下滑

由於投資者權衡降息步伐放緩的可能性,本週全球債券市場持續下滑。截至週一,美國國債總回報率今年僅上漲1.7%,而同期美國國庫券的漲幅為4.3%。這一對比進一步凸顯了市場對未來經濟前景的不確定性。

10年期國債收益率上漲

週二,拋售略有延續,推動10年期國債收益率上漲約1個基點,而週一該收益率已上漲11個基點。近期的上漲已使基準收益率升至約4.2%,高於9月17日的15個月低點3.6%。這一變化表明市場對未來利率走勢的預期正在發生變化。

市場情緒依然看跌

週二的交易活動表明市場情緒依然看跌。10年期美債期貨出現了一系列大宗交易,而在期權市場,一筆交易的目標是10年期國債收益率在11月22日期權到期時升至約4.75%。這一情況進一步加劇了市場的不確定性。

共和黨選舉結果引發擔憂

此外,市場還越來越擔心共和黨可能在11月5日的選舉中同時控制白宮和國會。這可能會加劇聯邦赤字和通脹問題,從而對未來經濟前景產生不利影響。這一擔憂也加劇了市場的波動性。

市場波動性加劇

追蹤未來一個月美國國債預期波動的洲際交易所美國銀行變動指數已攀升至今年最高水準。這一變化表明市場對未來經濟前景的不確定性正在增加,投資者需要保持警惕。

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