美聯儲降息預期升溫,市場進入“壞消息即壞消息”階段

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【市場觀察】美聯儲降息前夜,市場反應敏感

在週四發佈的一份報告中,盈透證券(IBKR)首席策略師史蒂夫·索斯尼克(Steve Sosnick)指出,美國市場目前正處於一個“壞消息就是壞消息”的時期,這一狀況可能讓美聯儲陷入尷尬境地:即便它準備採取積極的貨幣政策措施,也可能無法及時應對實際的經濟疲軟。

【政策背景】從好消息即壞消息到降息預期

過去兩年,華爾街的常態是“好消息就是壞消息”。在美聯儲啟動數十年來最大規模的政策緊縮行動時,市場一直在尋找經濟疲軟的跡象。因此,對於期待降息的市場參與者而言,強勁的經濟資料並非完全積極的信號。然而,近期情況發生轉變,市場普遍預期美聯儲將在9月18日的下一次聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上實施自新冠疫情爆發以來的首次降息。

【策略師觀點】降息幾成定局,但風險猶存

索斯尼克強調:“隨著降息幾乎已成定局,我們進入了‘壞消息就是壞消息’的環境。”他進一步解釋稱:“真正的風險在於,壞消息可能會使美聯儲的積極措施來得太晚,無法阻止經濟的真正疲軟。”同時,他也提到市場擔心過於積極的經濟資料可能導致美聯儲不如預期那樣迅速降息。

【勞動力市場資料】ADP資料意外放緩,加劇降息預期

在備受矚目的非農就業資料公佈前夕,素有“小非農”之稱的ADP就業資料意外大幅放緩,暗示美國勞動力市場仍充滿不確定性,進一步加劇了市場對美聯儲9月可能大幅降息的預期。ADP Research Institute與斯坦福數字經濟實驗室聯合發佈的資料顯示,美國8月份ADP就業人數增長僅為9.9萬人,創下自2021年1月以來的最低水準,遠低於市場預期。

【就業市場細節】裁員增加,但仍有亮點

儘管招聘速度放緩,ADP資料也顯示8月份仍有多個行業增加了招聘,只有少數行業報告了實際裁員。同時,失業救濟申請資料顯示,截至8月31日的一周內,美國首次申請失業救濟的人數低於預期,續請失業救濟的人數也同樣下降,這一趨勢可能有助於緩解市場對勞動力市場惡化的擔憂。

【關鍵資料前瞻】非農報告成焦點,降息幅度待揭曉

週五即將發佈的8月份非農就業報告將成為關鍵指標,它將直接影響市場對美聯儲本月晚些時候降息規模的預期。索斯尼克表示:“市場期待的是一個‘金髮姑娘’式的就業報告——既不過熱也不過冷。”目前,市場普遍預期8月份非農就業人數將增加16.5萬,失業率將保持在4.2%。

【市場預期升溫】降息50個基點概率上升

美國8月份ADP就業資料公佈後,市場對於美聯儲在9月降息50個基點的預期有所上升。根據芝加哥商品交易所(CME)的美聯儲觀察工具,9月降息50個基點的概率已經上升到了45%。多位市場分析師指出,考慮到勞動力市場的放緩和貨幣政策的滯後效應,美聯儲有充分理由支持更大幅度的降息。

【結語】市場波動性或加劇,投資者需警惕

IBKR的策略師強調,對於大多數交易者和投資者而言,關鍵在於理解市場對不同情況的反應,而不僅僅是數字本身。固定收益交易員似乎已經預計在接下來的兩周內利率將下調25至50個基點,但“顯著低於預期”的就業資料可能會增加進一步降息的可能性。索斯尼克警告稱:“與共識相差甚遠的資料意味著許多投資者將面臨困境。而當交易員陷入困境時,市場波動性就會隨之增加。”

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