2025年,美國國債將迎來巨大的挑戰。據機構預測,到2025年,接近3萬億美元的美國國債將到期,其中大多數是短期國債。這一債務問題在近年來由於大量發行短期國債而不斷加劇,尤其是由於短期國債的高流動性,使得其在市場上受到青睞。然而,這種短期債務的增加已將美國的國債總規模推高至36萬億美元,這也進一步加劇了財政部的預算赤字和高企的美債利息支出。
美國國債面臨的困境
特朗普重新入主白宮的第二任期可能會在一開始就面臨美債兌付的巨大壓力。過去三年,拜登政府的財政支出規模急劇擴大,發行了超過8萬億美元的新國債,導致美國國債在短短幾年內經歷了「野蠻擴張」。預計美國政府將在未來幾年面臨的美債利息負擔將持續攀升,2025年美債收益率可能繼續飆升,特別是長期美債(10年期及以上)的收益率,可能會突破2023年創下的歷史新高。
期限溢價和美債利率上行的風險
美國財政赤字接近2萬億美元,債市可能會面臨更高的「期限溢價」,尤其是在美債利息支出和財政赤字的持續擴張下。所謂「期限溢價」是指投資者要求為長期債務提供的額外收益率補償。隨著美國政府債務的急劇增長,市場對美國債務的可持續性和長期通脹的擔憂不斷增加,可能會推動美債收益率進一步攀升,甚至有可能突破5%的歷史高點。
美國政府的短期國債發行策略
由於近年來美國財政部通過短期國債籌集資金的比例不斷增加,市場對這些債務的需求也在不斷增長。然而,隨著美國財政部大規模的美債發行,市場可能將面臨無法吸收如此巨量債務的困境。這意味著短期內,美國國債市場可能將面臨更大的壓力,尤其是在「逆全球化」趨勢下,像中國、日本這樣的主要美債持有國可能會減少持債量,進一步加剧美債市場的不穩定性。
特朗普政策可能加劇的經濟風險
特朗普的政策可能會進一步加劇美國的財政困境。尤其是如果特朗普政府實施大規模減稅和加徵關稅政策,可能會導致美國預算赤字進一步擴大,進而加大美債市場的壓力。經濟學家們警告,這種政策組合可能加速通脹,並推高利率,導致長期美債收益率的上升。T.Rowe Price等機構的分析師表示,10年期美債收益率可能會首次突破6%,並維持在歷史高位。
美國國債市場面臨的挑戰與前景
美國國債市場正面臨越來越大的壓力,尤其是在特朗普政府可能帶來的財政赤字和高債務利息支出情況下。根據美國國會預算辦公室(CBO)的預測,到2034年,美國國債利息支出將達到GDP的4%以上,遠高於當前的水平。對於投資者而言,未來幾年美國國債市場可能將經歷更大的波動,特別是長期債務的收益率將面臨更加嚴峻的挑戰。
結論:美國國債市場的未來走向
隨著美國財政困境的加劇和國際局勢的變化,美國國債市場的前景變得更加複雜。在短期國債壓力和長期債務危機的雙重影響下,投資者可能需要重新評估美債的風險和收益預期。特朗普政策的潛在影響、逆全球化趨勢的加劇,以及美債市場對全球資產定價的影響,將成為未來金融市場的重要關注點。