美聯儲降息預期強化,但大選前或按兵不動
隨著美國利率期權市場交易員持續押注美聯儲將在今年內至少大幅降息一次,市場對於貨幣政策的寬鬆預期愈發強烈。不過,這種預期普遍認為不會在大選前的11月5日之前實現。在即將召開的下周美聯儲政策會議前,掉期市場普遍預期將降息25個基點,而更大幅度的降息可能性則被視為微乎其微。然而,近期與擔保隔夜融資利率(SOFR)相關的期權活動顯示,交易員們正為美聯儲到明年1月總共降息150個基點做準備,這一預期反映了市場對於未來貨幣政策走向的樂觀態度。
降息路徑顯現,明年初或迎大幅寬鬆
要實現如此規模的寬鬆政策,美聯儲官員們可能需要在明年1月之前的四次會議中,至少兩次採取超過標準25個基點的降息行動,即單次降息50個基點。這一預期與當前市場的定價趨勢相吻合,顯示出市場對於未來貨幣政策寬鬆力度的期待。
市場波動加劇,關鍵經濟資料將成風向標
本周,市場將迎來一系列可能影響貨幣政策預期的重要事件,包括美國副總統哈裡斯與前總統特朗普之間的總統辯論,以及美國通脹資料的公佈。這些事件將直接影響市場對於美聯儲政策走向的判斷,進而引發市場波動。
債市反應積極,國債價格攀升
隨著交易商鞏固對美聯儲即將降息的預期,美國國債價格已經顯著上漲,收益率大幅下降。這一趨勢在期權市場中也得到了體現,週一的交易中出現了大量增加押注美聯儲未來降息規模的交易活動。
摩根大通調查:投資者信心回升,多頭頭寸增加
摩根大通的最新調查顯示,投資者對債市持續上揚的信心正在增強。截至9月9日的一周內,摩根大通客戶將多頭頭寸擴大了2個百分點,創下一個月來最大的直接多頭頭寸增加。這一變化表明,市場普遍認為未來的貨幣政策將更加寬鬆,有利於債市表現。
鴿派押注調整,SOFR期權策略轉換
在過去一周中,鴿派對沖基金繼續建立SOFR期權倉位,多數活動集中在97.50和98.50的行權區間內。這表明資金流動似乎是對現有SOFR 3月25日看漲期權價差策略的展期和獲利回撤,並進入了新的看漲期權價差策略。此外,本周還出現了其他導致未平倉合約大幅波動的資金流動,如買入SOFR 9月24日看漲價差的交易。
期權市場熱點:2025年3月SOFR期權備受關注
在即將到期的2025年3月SOFR期權中,95點左右的看漲期權執行權仍然受到市場高度關注。這些期權將受到本周CPI和PPI資料的影響,市場參與者正密切關注這些資料以判斷未來的貨幣政策走向。
資產管理公司重建多頭頭寸
在經歷了數周的大規模去杠杆化和平倉後,資產管理公司在截至9月3日的一周內重新建立了美國國債期貨的長期多頭頭寸。這一變化表明,機構投資者對於未來債市表現持樂觀態度,並願意增加多頭倉位以獲取潛在收益。
期權溢價接近中性水準
過去一周內,用於對沖市場的期權溢價繼續在中性附近徘徊。這反映出市場對於未來市場走勢的不確定性有所降低,但仍然存在一定風險。然而,隨著市場預期的逐步明確和資料的陸續公佈,期權溢價水準可能會出現新的變化。