華泰證券最新發佈的研報指出，2024年初國內儲能並網、招標資料表現強勁；美國3、4月裝機量同比高增，建設進度過半的專案占比顯著提升。該行認為中美市場2024年儲能裝機有望維持高增長，相關標的年內業績存在支撐。同時，歐洲戶儲去庫仍在進行，預計有望在2024年第二季度末至第三季度完成，相關標的業績已經實現底部確認。
國內儲能市場：併網招標數據強勁，24年有望維持高增
研報顯示，國內儲能裝機與招標資料持續高增長。根據CNESA統計，2024年4月並網規模為1.24GW/5.13GWh，同比增長18%/117%，環比增長58.4%/18.9%；1-4月並網規模為14.9GWh，同比增長230.4%。此外，1-4月招標規模達到15.27GW/41.65GWh，同比增長140%/135%，為2024年的裝機量提供了有力支撐。根據EESA資料，2023年中國使用者側儲能裝機規模1.89GW/4.77GWh，而1-4月備案規模已達3.71GW/8.02GWh。因此，華泰證券認為國內儲能市場將延續高景氣，中性預測裝機將達到72.6GWh，同比增長55.8%。
美國儲能市場：裝機量高增，建設進度過半項目佔比顯著提升
美國儲能市場同樣表現強勁。根據EIA統計，2024年4月美國儲能新增裝機規模523.3MW/1129.9MWh，功率口徑同比增長195.6%。2024年1-4月美國儲能新增裝機規模1759.3MW/3089.1MWh，同比增長186.3%/830.5%。在經歷1-2月的淡季後，自3月以來資料表現強勁。此外，截止2024年4月末，儲能計畫裝機規模達32.95GW，其中建設中且進度超過50%的規模占比達17.9%，較2023年9月的8.5%提升9.4個百分點，占比顯著提升。
歐洲儲能市場：戶儲需求有所減弱，去庫仍在持續
歐洲方面，德國戶儲市場出現下滑趨勢。4月單月及2024年累計新增裝機均同比下滑，2024年1-4月戶儲新增裝機1550MWh，同比下降12.19%，4月份戶儲裝機338MWh，同比下降9.63%。儘管歐洲天然氣價格和批發電價呈下降趨勢並逐步向居民端傳導，但戶儲去庫仍在進行中。華泰證券維持庫存將在2024年第二季度末至第三季度回歸正常水準的判斷。同時，光伏逆變器市場受益於季節性改善和新興市場增長，出貨量呈現環比明顯上漲態勢，4月國內出口額為49.3億元，環比增長15.2%，回升至2023年9月左右的水準。
風險提示
儘管儲能市場前景看好，但仍需關注以下風險：需求增速放緩、市場競爭加劇、上游原材料價格大幅上漲以及配套政策落地力度不及預期等因素可能對市場造成不利影響。