引言：降息預期的歷史重演？
7月15日，資深分析師James Picerno撰文指出，市場再次陷入了一個熟悉的賭局——預測美聯儲即將開啟降息週期。然而，歷史經驗告訴我們，這樣的預期往往事與願違。那麼，這一次是否會有所不同？
降息預期升溫的理由
儘管存在歷史教訓，但當前市場仍不乏令人信服的降息理由。一方面，最新的通脹報告傳來積極信號，為降息提供了空間。另一方面，美國經濟放緩的跡象愈發明顯，這成為推動貨幣政策轉向鴿派的又一重要力量。
市場預測與資料支援
聯邦基金期貨市場的定價顯示，市場對美聯儲在9月18日FOMC政策會議上啟動降息抱有高度信心，這一概率已攀升至90%以上，較7月初的65%有顯著提升。同時，市場對7月31日的會議則普遍預期不會降息。
此外，對政策變動極為敏感的美國2年期國債收益率也預示著聯邦基金目標利率將趨軟。上週五，該收益率跌至4.19%，創下3月底以來的新低，較當前5.25%-5.50%的聯邦基金目標區間低出逾100個基點。
模型預測與降息幅度
Picerno的聯邦基金模型同樣指向了更低的利率水準。基於截至7月8日的資料，該模型估算出最佳目標利率約為4.75%，意味著市場期待的降息幅度或達50個基點。
本周焦點：6月零售銷售報告
隨著7月16日美國6月零售銷售報告的公佈，市場將迎來本周的關鍵經濟資料。經濟學家普遍預計，零售資料將出現月度下滑，這一預期若成為現實，將進一步證實消費者支出放緩的趨勢，從而增強市場對近期降息的信心。
結論：降息前景撲朔迷離
綜上所述，儘管市場普遍預期美聯儲將很快啟動降息週期，但歷史經驗提醒我們需謹慎對待此類預測。未來的貨幣政策走向仍將取決於經濟資料的變化以及美聯儲內部的決策平衡。在正式降息之前，一切皆有可能。