日元貶值加劇，央行干預效果有限
日元貶值的問題愈發嚴峻，儘管日本央行在本月採取了包括加息在內的多項措施，但問題依舊未能得到根本解決。儘管有跡象顯示央行進行了干預，但2024年至今，日元匯率仍下跌了11%。儘管上周日元兌美元匯率因明顯干預和美債收益率下降而有所提振，但漲幅仍不足2%，表明日元需要更多來自當局的直接干預才能擺脫下跌趨勢。
通脹壓力上升，加息預期增強
日元的大幅貶值加劇了日本的通脹壓力，使得市場普遍預期日本央行可能在7月31日的會議上宣佈加息，這將是自2007年以來的第二次加息。經濟學家預測，6月份日本的通脹率將小幅上升至2.9%，遠高於央行設定的2%目標，進一步增強了加息的預期。
加息與干預的權衡
野村證券外匯策略主管Yujiro Goto指出，如果日元在7月會議前持續疲軟，日本央行在決定減少政府債券購買速度的同時，也可能需要考慮提前加息。然而，這種干預策略也使央行面臨收緊政策的壓力。市場資料顯示，日本央行加息10個基點的可能性已從上周初的59%降至51%，為日元在加息後的反彈留下了空間，但即便如此，任何上漲都可能不足以讓日元擺脫當前的熊市趨勢。
市場分析與預測
一些分析師認為，如果日本央行在宣佈減少債券購買規模的同時加息，其行動可能會被解讀為受日元波動驅動，而非出於穩定物價的考慮。Goto預計，如果日本央行加息15個基點，美元兌日元匯率可能會下跌2到3個單位，但僅憑加息難以改變該貨幣對的長期走勢。互換市場的資料也顯示，這一升值幅度的可能性僅為35%左右。
巴克萊銀行則預測日本央行本月將把利率目標上調至0.25%，但認為這對匯率的影響有限，並預計本季度末美元兌日元匯率將降至160。而上週五，日元匯率已接近1美元兌158日元。
未來展望：關注美國經濟資料與央行政策
日元多頭可能寄希望於7月16日公佈的美國零售銷售資料，該資料預計將顯示全球最大經濟體的增長正在放緩，從而進一步壓低美債收益率，對美元兌日元匯率構成壓力。然而，如果資料表現強勁，市場焦點將迅速轉回到日本央行的政策決定上。澳大利亞國民銀行外匯策略主管Ray Attrill表示：“如果利率沒有變化，我們很可能會看到新的日元拋售。”這進一步凸顯了當前日元匯率走勢的不確定性以及市場對央行政策的高度關注。