近期，美國銅價持續攀升，紐約商品期貨交易所（COMEX）5月期銅3月26日盤中一度飆升至每磅5.374美元，刷新歷史新高。今年以來，銅價累計上漲約30%，主要受市場對美國可能加徵進口關稅的預期影響，導致買家提前大規模囤積。
市場傳言，美國總統特朗普計劃在未來幾週內對銅進口實施關稅，雖然銅尚未正式列入徵稅清單，但投資者普遍認為只是時間問題。事實上，美國政府早在2月便已啟動對銅進口的國家安全調查，市場擔憂可能仿效鋁與鋼鐵的政策，對銅徵收25%關稅。
市場恐慌囤貨，美國銅進口量激增
在市場預期關稅政策落地之前，美國買家已提前大幅增加進口量。據貿易公司摩科瑞能源集團（Mercuria）估計，目前約50萬噸銅正在運往美國，而美國正常的月均進口量僅約7萬噸。高盛（Goldman Sachs）則預測，美國4月的銅進口量可能激增至20萬噸，遠高於往常水平。
值得注意的是，這波價格飆升並非由實際需求推動，而是市場避險行為導致供應鏈失衡。盛寶銀行（Saxo Bank）商品策略主管奧萊·漢森（Ole Hansen）指出，銅作為關鍵工業金屬，廣泛應用於建築、製造、能源與國防領域。美國能源部雖未將銅列為「關鍵礦物」，但在2023年已將其歸類為「能源領域的關鍵材料」，進一步強化其戰略價值。
銅價未來走勢如何？
短期內，由於市場對關稅政策的不確定性，銅價可能維持高位震盪。然而，部分分析師警告，一旦美國買家完成囤貨，市場需求將出現回落，銅價可能面臨短期回調。德國商業銀行（Commerzbank）在報告中指出：「當前美國市場需求的提前釋放效應終將消退，屆時銅價可能承受一定壓力。但考慮到全球供應鏈的不確定性，長期來看銅價仍有上行空間。」
此外，歐盟近期也在積極調整關鍵原材料戰略。根據《關鍵原材料法案》（CRMA），歐洲委員會已確定47個戰略專案，涵蓋鋰、鎳、鈷等重要金屬，旨在提升歐盟內部供應能力，減少對第三國的依賴。該政策的落地，可能對全球金屬市場供需格局產生進一步影響。
結論
美國銅價暴漲的核心驅動力並非供需基本面變化，而是市場對貿易政策的高度不確定性。若特朗普政府最終決定對銅進口徵收關稅，全球銅市場格局可能發生重大轉變，而亞洲市場的供應也將受到波及。投資者應密切關注美國政府後續決策，以應對市場潛在的波動風險。