美國總統大選進入白熱化階段，前總統川普捲土重來，「川普2.0」的經濟政策走向成為市場關注焦點。近期美國公債殖利率持續下跌，市場避險情緒升溫，反映投資人對未來經濟的不確定性。
美債殖利率創新低，市場避險買盤湧現
根據MarketWatch報價，紐約債市在2月28日尾盤時，美國2年期公債殖利率下滑8.6個基點至3.993%，創下2023年10月18日以來新低。10年期公債殖利率則下跌5.6個基點至4.228%，整週累計跌幅達19個基點，而30年期公債殖利率也下跌3.8個基點至4.514%，單週跌幅達15.3個基點。
進一步觀察2月的整體走勢，10年期公債與30年期公債的殖利率分別下跌33.8個基點與29.8個基點，創下2023年12月以來最大單月跌幅。
📌 公債殖利率下跌代表什麼？
由於公債價格與殖利率呈現反向走勢，當市場避險情緒升溫時，投資人紛紛轉向買進美國公債，推高公債價格，進而壓低殖利率。因此，近期美債殖利率大幅下滑，顯示市場擔憂經濟前景，資金湧入債市避險。
通膨降溫，聯準會降息機率升高？
美國商務部2月28日公佈的最新核心PCE物價指數顯示，剔除食品與能源價格後的核心PCE年增2.6%，較前月的2.9% 進一步下降，並持續朝著聯準會（Fed）設定的2%通膨目標邁進。
從月增率來看，核心PCE 2月上漲0.3%，與市場預期相符。由於核心PCE是聯準會最偏好的通膨指標，數據顯示通膨壓力正在減弱，市場對今年降息的預期升高。
「川普2.0」政策引發市場波動
近期市場的不確定性主要來自於川普的貿易政策。川普在競選期間多次強調將提高進口關稅，尤其針對中國與墨西哥等國家的商品。如果這些政策落實，恐將推升美國商品價格，使通膨再次升溫，甚至可能影響美國經濟增長。
投資人擔憂川普可能的政策變動，因此選擇降低風險資產配置，轉向美債等避險資產。這也解釋了近期美債殖利率的大幅回落。
聯準會將如何應對？
面對市場動盪與通膨放緩，聯準會的決策備受關注。目前市場預期，如果通膨持續降溫，聯準會可能在2024年下半年開始降息，以支撐經濟成長。然而，如果川普當選並推動貿易保護政策，可能會導致通膨再度升溫，使聯準會陷入降息與抗通膨的兩難局面。
目前，市場將密切關注即將公布的非農就業數據與CPI（消費者物價指數），以進一步判斷聯準會的政策走向。
總結來看，市場的三大關鍵點為：
- 美債殖利率大跌，顯示投資人避險需求增加。
- 核心PCE通膨率降溫，提高聯準會降息機率。
- 川普2.0政策充滿不確定性，可能影響美國經濟與通膨走勢。
無論如何，市場將持續密切關注美國政治與經濟數據，以研判接下來的投資方向。在全球經濟風險升高的背景下，避險策略與資產配置的靈活性將成為投資人關鍵考量。