美國總統川普於4月初宣布對主要貿易夥伴加徵關稅，引發市場對全球貿易與經濟前景的高度關注。避險情緒升溫之際，資金快速撤離美國市場，並重新配置至亞洲新興市場債券與日本長期債券，反映出投資人對當前全球風險環境的敏感應對。
亞洲新興債券狂吸資金 日本債市成避險新據點
根據來自南韓、印度、印尼、泰國及馬來西亞等地監管機構與債券市場協會的最新數據，2025年3月亞洲新興市場債券共吸引了高達71.6億美元的資金淨流入，為自2024年8月以來的最高紀錄。
其中，南韓債市連續第二個月居於資金流入榜首，單月流入金額達39.9億美元，為2024年10月以來的高點；印度則錄得11.1億美元，創下近七個月來最大增幅。其他東南亞市場如印尼、馬來西亞及泰國亦分別錄得9億、7.32億及4.21億美元的資金流入。
同時，日本債券市場亦成為全球資金的避風港。根據日本證券業協會最新發佈的數據，外資於3月份大手筆買入2.18兆日圓（約154.9億美元）的10年以上期日本公債，為自2004年統計以來的單月最高紀錄。
這一現象主要受到美債收益率波動、川普政策引發的避險需求，以及日本本地保險機構進行財務年度末資產重整等多重因素驅動。
降息與避險需求共振 推升債券吸引力
投資人轉向債券市場避險的背後，除了高關稅政策引發的衰退預期外，亦與多個亞洲央行的貨幣政策調整有關。例如，印度與菲律賓近期開始進行降息操作，使當地債券相對更具吸引力。
ANZ亞洲研究主管Khoon Goh指出：「這90天的關稅暫緩雖能提供短暫喘息，但未能根本改變亞洲（不包括中國）經濟體的貿易地位，不確定性依然高，資金流向仍將持續波動。」
升息預期降溫助長資金湧入
瑞穗證券債券策略主管Shoki Omori表示：「鑑於全球貿易前景依然不穩定，加上市場對日本央行短期內升息的預期已大幅降溫，使得外資佈局日本債券的阻力明顯減少。」
從殖利率角度觀察，日本30年期國債在3月份波動劇烈，自4月7日觸及2.195%低點後反彈，於4月中旬升至2.845%，並於月底收報2.52%，全月上升約17個基點，進一步反映資金避險需求之旺盛。
債券市場成為全球資金再配置關鍵
綜合而言，在高關稅政策與不確定性籠罩之下，全球資金正逐步撤出美國市場，轉向亞洲新興市場與日本債券市場尋求穩定與避險空間。未來若貿易緊張情勢持續升溫，債券市場勢必將成為投資策略佈局的關鍵焦點。