信貸市場預計今年歐洲公司債券將迎來新的增長週期,主要得益於法國議會選舉帶來的不確定性風險已基本消散。多家投資機構表示,市場正逐步擺脫對極右翼或極左翼在法國立法機構中佔據主導地位的擔憂。
選舉結果緩解市場擔憂
AllianceBernstein LLP和TwentyFour Asset Management LLP的投資組合經理指出,信貸市場有望逐步擺脫因法國政治格局變化可能引發的動盪。他們強調,推動歐洲信貸市場在年初至五月表現優於美國市場的關鍵因素依然存在,並有望繼續推高資產價格。
馬克龍提前大選的影響
馬克龍總統決定提前舉行大選,最初引發了市場對財政寬鬆政策可能受極端政治勢力影響的擔憂。法國企業在歐洲債務市場中的顯著地位,使得這一動盪對地區整體指數構成了壓力。然而,隨著勒龐領導的極右翼國民聯盟在第一輪選舉中得票低於預期,且左翼政黨聯盟在第二輪選舉中亦顯落後,投資者認為市場動盪的風險正在降低。
市場反應積極
AllianceBernstein歐洲固定收益主管John Taylor表示:“長期以來,極左翼政黨對法國財政狀況構成的風險最大,第一輪選舉結果降低了這種可能性,信貸利差也隨之收窄。隨著歐洲央行開始降息,我們預計資金將從貨幣市場基金流向信貸市場。”
自周日投票以來,歐元投資級公司債券與美國同類債券的利差已收窄近3個基點,為4月中旬以來的最大跌幅。兩市場間的差距目前處於6月10日以來的最低水準。
垃圾債券市場的回暖
TwentyFour Asset Management LLP的投資組合經理Gordon Shannon指出:“對於此次選舉,尾部風險結果的溢價很高,但這些溢價很可能已被消除。市場已經認定,政府不穩定的風險已大幅下降。”這種樂觀情緒也體現在垃圾債券市場上,包括沃達豐西班牙在內的三筆大額垃圾債券收購交易于週一成功出售。
市場波動仍存
然而,並非所有領域都呈現積極態勢。歐洲投資級違約保險成本在週一創下今年最大盤中跌幅後,週二再次上漲。瑞銀全球財富管理也發出警告,稱法國少數黨政府實力較弱,可能難以解決該國已惡化的公共財政問題。
法國銀行債券表現強勁
儘管存在上述不確定性,法國主要銀行如法國農業信貸銀行、法國興業銀行和法國巴黎銀行的附加一級債券(一種特殊債券,要求持有人在必要時承擔損失以維持銀行業務)在週二仍保持上漲,並觸及6月12日以來的最高水準。開普勒興業銀行信貸研究主管Sebastien Barthelemi表示,勒龐領導的政黨未能獲得絕對多數票,對法國銀行而言是當前最好的結果,因為這可能帶來一定的政治穩定,並預計在下次總統選舉前不會發生重大變化。
總體而言,儘管市場仍面臨一定波動,但歐洲公司債券市場在新的一年裡有望迎來新的增長機遇,特別是隨著法國議會選舉風險的緩解和市場對政治穩定性的信心增強。