信貸多頭預計今年歐洲公司債券的漲勢將迎來一個全新開端，主要歸因於法國議會選舉帶來的不確定性風險已基本得到緩解。
選舉風險緩解，市場恢復穩定
- 市場樂觀情緒抬頭：AllianceBernstein LLP和TwentyFour Asset Management LLP的投資組合經理表示，信貸市場正逐漸擺脫因極右翼或極左翼在法國立法機構中可能獲得絕對多數而引發的動盪。
- 因素持續利好：他們指出，今年前五個月推動歐洲信貸市場表現優於美國信貸市場的一些關鍵因素仍然存在，並有望再次推高資產價格。
法國選舉結果分析
- 大選提前的憂慮：馬克龍總統決定提前舉行大選，最初引發了交易員們對財政寬鬆政策在極端政治光譜下可能如何影響信貸市場的擔憂。
- 選舉結果影響：由於法國企業在歐洲債務市場中佔據重要地位，選舉動盪給整個地區帶來了壓力。然而，勒龐領導的極右翼國民聯盟在第一輪選舉中獲得的選票少於預期，左翼政黨聯盟也在第二輪選舉中落後，投資者認為動亂風險正在減弱。
專業觀點與市場反應
- 利差縮小：AllianceBernstein歐洲固定收益主管John Taylor表示，隨著歐洲央行開始降息，資金預計將從貨幣市場基金流出，進入信貸市場。自周日投票以來，歐元投資級公司債券與美國同類債券的利差已下跌近3個基點，為4月中旬以來的最大跌幅。
- 尾部風險溢價消除：TwentyFour Asset Management LLP的投資組合經理Gordon Shannon指出，市場對於尾部風險結果的溢價很高，但這些溢價很可能已被消除，市場已認定政府不穩定的風險已大幅下降。
市場交易動態
- 垃圾債券交易活躍：債務市場的謹慎樂觀情緒也促使了三筆垃圾債券收購交易在週一出售，包括沃達豐西班牙的巨額杠杆融資計畫。
- 部分領域活躍度減弱：然而，週二市場部分領域的活躍情緒有所減弱，歐洲投資級違約保險成本在週一創下今年最大盤中跌幅後再次上漲。
警告與持續觀察
- 瑞銀全球財富管理警告：該機構警告稱，法國少數黨政府實力較弱，可能無法有效解決該國已在大選前惡化的公共財政問題。
- 銀行業前景樂觀：儘管如此，法國農業信貸銀行、法國興業銀行和法國巴黎銀行等法國銀行的附加一級債券在週二保持上漲，並在前一天觸及6月12日以來的最高水準。
結論
- 最佳結果分析：開普勒興業銀行信貸研究主管Sebastien Barthelemi認為，勒龐領導的政黨未能獲得絕對多數票，對於法國銀行來說，是目前情況下最好的結果，因為這可能帶來一定的政治穩定，並預計在下次總統選舉前不會發生重大變化，這對銀行業來說是個好消息。