許多剛接觸加密貨幣的投資者都知道,比特幣（BTC）的總量上限為2100萬顆,但對於市值第二大的以太幣（ETH）,你是否也有同樣的疑問：「以太幣數量到底有多少？它會無限增發導致價值稀釋嗎？」這個問題的答案遠比一個簡單的數字複雜。本文由全球中文區塊鏈資訊領導品牌区块客為你深入剖析,完整解析影響以太幣數量的核心機制,讓你一次搞懂它的供給模型、ETH總量變化與長期價值。
核心問題：以太幣（ETH）的總數量有沒有上限？
直接解答：與比特幣的根本區別
答案是：沒有。以太幣（ETH）目前沒有設定一個像比特幣那樣的硬性總量上限。這也是兩者在經濟模型上最根本的區別之一。比特幣從誕生之初就被設計為一種「數位黃金」,其2100萬的固定上限確保了其稀缺性,是對抗法幣通膨的價值儲存工具。然而,以太坊的定位與此不同。
| 特性 | 以太幣 (ETH) | 比特幣 (BTC) |
|---|---|---|
| 供應上限 | 無硬性上限,動態調節 | 2100萬顆 |
| 主要定位 | 去中心化應用的「燃料」 | 數位黃金、價值儲存 |
| 供給機制 | PoS質押發行 + EIP-1559燃燒 | PoW挖礦獎勵,約四年減半 |
想更深入了解比特幣的運作模式嗎？可以參考這篇比特幣怎麼買？深度解析比特幣10年走勢與投資入門策略,了解其獨特的價值主張。
為什麼以太坊最初沒有設定供應上限？其背後的設計哲學
以太坊的願景是成為一台「世界計算機」,一個讓開發者可以建構和運行去中心化應用（DApps）的平台。為了維持這個平台的長期運作與安全,需要持續不斷地有新的以太幣發行,作為給予驗證者（早期為礦工,現為質押者）的獎勵,鼓勵他們持續投入資源保護網路安全。如果設定了供應上限,當所有以太幣都被發行完畢後,單靠交易手續費可能不足以激勵足夠多的驗證者,從而可能危及網路的安全性。因此,不設上限的設計是為了確保以太坊生態的可持續性和安全性。
影響以太幣數量的兩大引擎：發行與燃燒
雖然以太幣沒有總量上限,但其供給並非隨意增發,而是由一套精密的「發行」（Issuance）與「燃燒」（Burn）機制共同決定的。這就像一個水池,一邊有水龍頭進水（發行）,另一邊有排水孔排水（燃燒）,最終的水位（總供應量）取決於兩者的相對速度。
📈 發行機制（增加供給）：從PoW挖礦到PoS質押獎勵的轉變
以太幣的發行機制經歷了一次重大變革：
- 合併前 (Proof-of-Work, PoW)：與比特幣類似,新的以太幣是透過「挖礦」產生的。礦工們使用大量計算能力來解決複雜的數學問題,以驗證交易並創建新區塊,成功者將獲得新發行的ETH作為獎勵。在PoW時期,每年約有4.5%的通膨率。
- 合併後 (Proof-of-Stake, PoS)：2022年9月的「合併」（The Merge）升級後,以太坊轉向權益證明機制。不再需要耗費大量電力的礦工,取而代之的是「驗證者」。用戶可以透過質押（Staking）至少32顆ETH來成為驗證者,參與保護網路並獲得新發行的ETH獎勵。PoS下的發行量遠低於PoW時期,發行率取決於全網質押的ETH總量,質押越多,總發行量會略為增加,但年化通膨率已大幅降至約0.5%。
🔥 燃燒機制（減少供給）：倫敦升級EIP-1559如何銷毀以太幣？
2021年8月實施的「倫敦硬分叉」升級,引入了名為EIP-1559的提案,這是改變以太幣供給模型的關鍵一步。EIP-1559改變了以太坊的交易費用市場結構：
- 基礎費用 (Base Fee)：這是每筆交易都必須支付的費用,由網路根據當前的擁堵狀況自動計算。這部分的費用會被直接「燃燒」,即永久地從流通中銷毀。
- 優先費用 (Priority Fee) / 小費 (Tip)：用戶可以額外支付這筆費用給驗證者,以激勵他們優先處理自己的交易。這部分費用歸驗證者所有,不會被燃燒。
簡單來說,每當你在以太坊網路上進行一次轉帳、交易NFT或與DeFi協議互動時,你支付的一部分Gas Fee就被永久銷毀了。這意味著網路越繁忙,交易越多,被燃燒的ETH就越多。
現況分析：以太幣究竟是通膨還是通縮資產？
關鍵轉捩點：「合併」（The Merge）如何改變遊戲規則
「合併」升級是決定性的轉捩點。它不僅大幅降低了新ETH的發行速度（減少約90%）,還保留了EIP-1559的燃燒機制。這就創造了一個全新的動態：
淨發行量 = PoS質押發行量 – EIP-1559燃燒量
當以太坊網路活動量大,導致燃燒的ETH數量超過了同期新發行的ETH數量時,以太幣的總供應量就會減少,進入「通縮」狀態。反之,當網路活動平淡,燃燒量低於發行量時,則處於「通膨」狀態。因此,ETH是通膨還是通縮,不再是一個固定答案,而是一個隨網路活動動態變化的狀態。
如何判斷當前趨勢？觀察「淨發行量」的關鍵指標
要判斷以太幣當前是通膨還是通縮,最直接的方法就是查看「淨發行量」（Net Issuance）或「供應增長率」（Supply Growth Rate）。
- 如果淨發行量為負數,代表燃燒量大於發行量,ETH總量正在減少,處於通縮。
- 如果淨發行量為正數,代表發行量大於燃燒量,ETH總量仍在增加,處於通膨（儘管通膨率可能極低）。
哪裡可以查詢即時的以太幣流通數量與燃燒數據？
對於希望追蹤這些數據的投資者,有許多優秀的鏈上數據分析平台可以利用。其中最著名和最直觀的網站之一是：
- ultrasound.money：這個網站專門追蹤以太坊合併後的供應量變化。你可以清晰地看到即時的發行率、燃燒率、淨供應量變化,以及模擬不同Gas Price下的通縮情況。它是觀察ETH是否成為「超音波貨幣」的最佳工具。
投資者必懂：以太幣數量對其價值的深遠影響
什麼是「超音波貨幣」（Ultrasound Money）理論？
「超音波貨幣」是一個從比特幣的「健全貨幣」（Sound Money）概念衍生出來的術語。如果說比特幣因為供應量固定而是「硬」的健全貨幣,那麼以太幣的供應量不僅可能停止增長,甚至可能隨著網路使用率的提高而減少,使其在理論上比固定供應的資產更「硬」,因此被社群稱為「超音波貨幣」。
這個理論的核心觀點是：以太幣的價值與以太坊網路的價值直接掛鉤。網路越繁榮,應用越多,交易越頻繁,ETH的燃燒量就越大,供應通縮的壓力也越大,從而為ETH持有者帶來長期的價值捕獲。
供給量變化如何牽動市場預期與投資情緒
供給是影響資產價格的基礎經濟學原理。以太幣供給模型的轉變,對市場產生了多方面的影響：
- 敘事轉變：從「無限通膨」的擔憂轉變為「潛在通縮」的預期,這極大地增強了投資者長期持有的信心。
- 賣壓減少：從PoW轉向PoS後,驗證者不再需要像礦工一樣出售大量代幣來支付高昂的電力和硬體成本,這減少了市場上持續的賣壓。
- 價值儲存屬性增強：通縮預期使得ETH不僅僅是網路的「燃料」,也具備了更強的價值儲存（Store of Value）屬性,吸引了更多尋求對抗法幣通膨的投資者。
FAQ 常見問題
以太幣的初始發行量是多少？
在2015年以太坊主網上線時,透過首次代幣發行（ICO）預售了約6000萬枚ETH給早期投資者,另外還有1200萬枚分配給了早期貢獻者和以太坊基金會。因此,創世區塊包含了約7200萬枚ETH。
如果ETH沒有上限,我需要擔心惡性通膨嗎？
不需要。合併升級後,ETH的發行率已經被嚴格控制在一個非常低的水平（年化約0.5%）,並且有EIP-1559燃燒機制來抵銷甚至反超這部分發行量。惡性通膨通常發生在貨幣供給失控的情況下,而以太幣的供給是由公開透明的代碼規則決定的,並且趨向於極低通膨甚至通縮,因此無需擔心。
未來的以太坊升級會如何影響以太幣數量？
未來的以太坊升級,如 Danksharding,可能會進一步優化網路效率和降低交易成本。雖然升級本身不一定會直接修改發行或燃燒的核心參數,但它們會影響網路的使用率。例如,更低的交易費用可能會吸引更多的用戶和應用,從而增加總交易量,這反過來又可能增加被燃燒的ETH總量。以太坊社群也會持續討論和評估其貨幣政策,以確保網路的長期健康。
EIP-1559對普通用戶有什麼好處？
除了引入燃燒機制,EIP-1559也改善了用戶的交易體驗。它使Gas Fee的估算變得更加可預測。在過去,用戶需要競價出價,常常導致出價過高或過低。現在,有了透明的「基礎費用」,用戶只需決定是否願意支付一筆「小費」來加快交易速度,整體體驗更加流暢。
總結
本文由区块客為您總結,以太幣數量並無硬性上限,但其供給是透過精密的「發行」與「燃燒」機制動態調控的。自「合併」升級後,以太坊的經濟模型發生了質的飛躍,新幣發行量大幅減少,同時EIP-1559的燃燒機制在網路活動頻繁時,甚至可能使燃燒量超過發行量,使其成為一種潛在的通縮資產。理解這一點,是評估以太幣長期投資價值的關鍵第一步。想獲得更多深入的區塊鏈知識與市場分析,請持續關注区块客的報導。
*本文內容僅代表作者個人觀點,僅供參考,不構成任何專業建議。