商业地产债跌跌不休 大空头看空住宅市场

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财联社4月7日讯（编辑 史正丞）在美联储暴力加息的背景下，硅谷银行在短短几天内走完了从暴雷到破产的全流程。即便眼下银行业危机呈现逐步平息的迹象，投资者对容易受高利率环境影响的行业依然心有余悸，疫情期间持续大涨的美国楼市就是其中之一。

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CMBS收益率迫近10%

根据一项ICE美银指数显示，信用评级为BBB（也是投资级别评级中最低的一档）的商业地产抵押支持债券（CMBS）与美债收益率的利差目前在9.5%左右，也是2020年初新冠疫情首轮大爆发后的高点。相较而言，今年2月底的利差为7.6%，而去年年初时也低于4%。

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票面价值1美元的债券，实际的交易价格也已经从去年接近90美分跌至75美分。值得一提的是，由于商业地产贷款领域的证券化程度并不高，所以接近一半的商业地产贷款实际上由银行持有。与引发硅谷银行暴雷的债券投资浮亏一样，这些商业地产债券同样不会根据市场价格主动减值。

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稍稍有一些复杂的是，眼下美国的商业和住宅市场，还存在着不同的隐忧。

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