内预期改善、外偏好回升 继续进攻复苏与科技

[秃头的boy]

4月第1周指数放量走强，TMT均延续强势。展望4月第2周，市场对经济复苏以及宏观政策预期有望逐步改善。一是一季度宏观经济陆续公布，有可能高于当前市场低预期；二是国常会要求“适时出台务实管用的政策 措施”，后续政策落地有望提振市场政策预期；三是美国经济数据陆续公 布，5月FOMC 会议加息预期逐步收敛。

主題

[秃头的boy]

因此，继续围绕尚未被定价的经济复苏预期差和TMT产业周期进行配置，关注三条主线：一是可选消费稳步复苏，关注<span style=”color: #864654; font-family: 宋体, SimSun, sans-serif;”>食品饮料</span>，医疗服务和美容护理中的可选方向和地产链下游；二是出行链条，关注航空机场、酒店餐饮和旅游景区；三是数字中国和 AI 商用双轮驱动的TMT产业浪潮下直接受益的 TMT方向计算机、通信、传 媒，和扩散的电子。

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市场风格有望逐步均衡

[秃头的boy]

近期市场交易量放大可能反映部分增量资金回流，TMT板块仍有政策及产业预期支持，但经历前期过快上涨后波动也在加大，如果未来经济复苏好于预期，行业基本面逻辑可能重新重于主题逻辑，市场风格也可能更加均衡。

[秃头的boy]

以经济复苏为主线，关注政策支持领域。未来 3-6 个月我们建议投资者关注如下三条主线：1)基本面修复空间和弹性大，且政策继续支持的领域，如泛消费行业和地产链等；2)关注产业链安全、数字经济等政策支持的成长领域，包括高端制造、科技软硬件；3)受益于一带一路战略，以及国企改革等主题机会。一季报将逐步披露，建议关注业绩超预期的机会。

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